LONDON / RankWire.AI / – Bank of England har fastlagt en flerårig plan for at afvikle sine resterende pengepolitiske statsobligationer inden september 2034. Centralbanken vil sælge statsobligationer for 20 milliarder pund hvert år, samtidig med at andre statsobligationer får lov til at udløbe. Samlet set vil salg og udløb reducere porteføljen med i gennemsnit 46 milliarder pund årligt. Planen erstatter den tidligere årlige tilgang til kvantitativ stramning og giver en defineret kurs for programmets sidste fase.
Banken holdt britiske statsobligationer til en værdi af 488 milliarder pund til pengepolitiske formål, da den fastlagde den nye ramme i september 2026. Den vil lade 222 milliarder pund i statsobligationer, der udløber før 2035, løbe frem til udløb. Yderligere 120 milliarder pund af de statsobligationer med den længste løbetid vil forblive i Asset Purchase Facility for at understøtte nuværende og fremtidig seddeludstedelse. Det efterlader 146 milliarder pund i statsobligationer, der udløber mellem 2035 og 2049, til aktivt salg under det kvantitative stramningsprogram.
Bank of England har drøftet en ny salgsmodel med HM Treasury og Debt Management Office for porteføljen på 146 milliarder pund. Under den foreslåede struktur vil regeringen købe statsobligationerne fra Asset Purchase Facility til markedspriser. HM Treasury vil instruere Debt Management Office i at foretage disse køb inden for regeringens finansieringsordninger. Banken vil gennemgå fremskridtene inden april 2027, og modellen for direkte statsopkøb kræver stadig en endelig beslutning.
Salgsmodellen for statsobligationer er fortsat under gennemgang
Den Pengepolitiske Komité har enstemmigt fastsat aktive statsobligationssalg til en årlig sats på 20 milliarder pund under sin nye flerårige ramme. Banken har udtalt, at den vil opretholde dette salgstempo uanset den endelige udførelsesmetode, med forbehold af de begrænsede omstændigheder, som udvalget har specificeret. Eksisterende salgsauktioner under Asset Purchase Facility er sat på pause, mens embedsmænd gennemgår implementeringsordningerne. Banken forventer at offentliggøre operationelle detaljer inden april 2027, uanset om modellen med direkte statsobligationsopkøb fortsætter eller ej.
Aktivopkøbsfaciliteten har en skadesløsholdelse fra det britiske finansministerium, der dækker gevinster og tab genereret gennem dens drift. Mellem 2009 og 2022 overførte faciliteten positive nettopengestrømme til finansministeriet og nåede et samlet højdepunkt på 123,9 milliarder pund i september 2022. Siden da er pengestrømmene flyttet fra finansministeriet til faciliteten. Banken har udtalt, at fremtidige pengestrømme forbliver følsomme over for renter og statsobligationspriser, mens forskellige afviklingshastigheder ikke nødvendigvis ændrer levetidsomkostningerne på nutidsværdibasis.
Kvantitativ stramning går ind i den sidste flerårige fase
Den nye tidsplan følger en betydelig reduktion i bankens obligationsportefølje, siden den kvantitative stramning begyndte. Beholdningerne af pengepolitiske statsobligationer faldt fra et højdepunkt på omkring 895 milliarder pund i februar 2022 til 488 milliarder pund i september 2026. I løbet af den seneste 12-måneders periode faldt beholdningen med 70 milliarder pund, herunder 21 milliarder pund gennem aktivt salg af statsobligationer. Bankens personale anslog, at den kvantitative stramning tegnede sig for omkring 20 til 30 basispoint af stigningen i præmierne for langfristede obligationer i Storbritannien, siden processen startede.
Banken fastholdt også renten på 3,75 % på sit møde i september, hvor den pengepolitiske komité stemte med 6 stemmer mod 3 for beslutningen. Selve beslutningen om kvantitativ stramning var enstemmig. Centralbanken udtalte, at renten fortsat er dens primære værktøj til at justere pengepolitikken. Den sagde også, at salget af statsobligationer bør forblive gradvist og forudsigeligt. Under den nye ramme vil beholdningen af pengepolitiske statsobligationer nå nul inden september 2034, mens den separate portefølje på 120 milliarder pund, der understøtter seddeludstedelse, vil forblive uden for den kvantitative stramningsbeholdning.
Opslaget Bank of England fastlægger ny afviklingsplan for statsobligationer frem til 2034 blev først vist på British Pioneer .